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■ 記者林韋任／台北報導

5月全球股市大回檔，想進軍新興市場的投資人，何時進場？市場認為到月底前波動仍大，7、8月是較好的布局點，此外，新興市場高報酬、高風險，建議用「賠得起的閒錢」投資較適宜。

外資認為目前新興市場是大漲之後的修正，未來走向要看三大指標：一是29日美國聯邦公開市場操作委員會（FOMC）會議及會後聲明，若屆時如預期升息1碼（0.25個百分點），會後聲明又沒有令人意外的結論，新興市場將有較明朗的走勢。

第二是7月美國、日本、台灣、南韓相繼要公布企業財報及展望，如果數字樂觀，可望成為股市催化劑；第三則是7、8月外資放暑假，屆時外資進出動作不會太大，反而對股市的穩定性有好處。

掌握5000多億基金的摩根富林明資產管理新興市場投資總監理查‧提塞林頓（Richard Tither-ington）昨天說，此波新興市場跌得又急又深，投資人已逐漸發現全球基本面並無改變，此波修正已過度。外資撤離主要目的是「獲利了結」，並非看壞新興市場基本面，因此近期流出金額已縮小。

提塞林頓說，印度股市最具指標性，外資在5月中旬起連四周賣超後，6月上旬起已經開始轉賣為買，恐慌性賣壓已結束，短線也許無法期待外資大舉回流，但長線流入新興市場的趨勢仍不會改變。

提塞林頓說，新興市場本益比維持在十倍左右，低於90年代平均約15倍的水準，再加上經過這次的大幅回檔，不少國家本益比更降到十倍以下，等市場不確定因素消除後，新興市場的價值面指標與成熟市場相較仍極具優勢。

提塞林頓也說，美國升息對各個市場都有風險，但新興市場中有不少國家如巴西、印尼等，不但不升息，還有降息的可能，這些國家寬鬆的貨幣環境，將為當地股市帶來資金行情。

提塞林頓目前看好新興亞洲，產業部分特別看好的族群是以直接受惠內需成長的消費類股，以及在各地新興國家中仍急速成長的電信與行動通訊相關族群為主，短線他對原物料相關股票較保守。

提塞林頓強調，新興市場高報酬也高風險，除了要用賠得起閒錢投資之外，也應採多國、多元布局的策略分散風險。 

【2006/06/21 聯合報】

http://udn.com/NEWS/STOCK/STO7/3367120.shtml