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■ 記者張瀞文／台北報導

全球股市波動擴大，雖然市場擔心美國升息會造成資金緊縮，但富達投顧認為，股票價值及企業獲利仍佳，選股將成為關鍵。

全球股市大跌，17日跌幅尤大，許多股市都創下2003年以來最大單日跌幅。許多投資人不免擔心，這是否表示未來市場波動程度都將變大？

富達投顧指出，正當投資人已習於低波動幅度市場時，美國核心通貨膨脹指數高於預期，投資人擔心聯邦準備理事會（Fed）會持續升息，資金動能可能會因此受到衝擊，股市賣壓出籠，波動程度也提高。

富達投顧認為，三年以來，資金動能一直是推動全球股市上漲的重要因素。因此，不論是Fed、歐洲中央銀行（ECB）升息，或是日本央行結束零利率政策，都使市場不確定因素升高，投資人承受風險能力及意願也都下降。

富達投顧分析，在2004年8月、去年4月及去年10月，市場的不確定因素都較高，波動度也大幅增加。不過，股市整理期間並不長。花旗集團的研究也顯示，長期來說，在多頭市場的不成熟階段中，不時會出現這種短暫賣壓。

即使投資人短期信心不足，但富達投顧說，回歸基本面來說，企業獲利及股票價值才是推升股價上揚的因素，選股將是未來績效關鍵。目前企業獲利仍然穩健，本益比也不高。摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數的本益比只有17.5倍，仍低於2003年3月這波起漲時的21.5倍。 

【2006/05/24 經濟日報】

http://udn.com/NEWS/STOCK/STO7/3323371.shtml